今年以来，市场行情呈现出明显的赚钱效应，尤其是科技股的大涨推动A股和港股走出了一波大幅回升的走势。A股方面，以人形机器人为代表的AI板块表现突出；港股方面，以互联网巨头为代表的恒生科技指数创下新高。与此同时，欧美股市今年以来出现了回落，特别是美国股市回落幅度较大，这恰恰验证了我在去年年底发布的2025年十大预言的内容。其中，第一点提到欧美经济增速放缓，美联储延续降息周期，美元指数逐步回落，美股见顶风险加大。
在去年年底发布这一观点时，市场分歧较大。许多人认为美元指数会持续走强，人民币会持续贬值，还有人认为美股是不败的神话，只会涨不会跌，因为过去十几年美股一直是上涨趋势。然而，我提出了不同的观点。我认为，随着美国经济增速放缓，特别是特朗普二次入主白宫后，他必然会四处出击，发起贸易摩擦，这必然会引起主要贸易伙伴的反制，从而影响美国投资者的信心。政策不确定性是投资者面临的最大风险。当前美国政府的政策飘忽不定，一会儿加征关税，一会儿取消关税，国际局势也出现了一定的动荡，这些都会引起全球资本从美元资产撤出。因此，尽管美元指数在去年年底较为强劲，但今年以来已经开始出现较大的波动。
与此相反，黄金价格则不断创新高。这正是我在2025年十大预言中的第八条内容：国际局势动荡，美元数量不断增加，国际金价走势波动加大，但长期上涨趋势不变。去年年底，黄金价格约为2700美元每盎司，现在已经突破了3000美元每盎司，达到了第一目标价。长期来看，美联储每次经济衰退时都会发行大量美元，实施量化宽松，美国政府债务高筑。这使得美国政府的信用受到质疑，从而推动用美元标价的黄金价格长期上涨。
美股在过去十几年受到科技股大涨的带动，出现了大牛市的走势。然而，世界上没有只涨不跌的市场。当科技股的泡沫越吹越大时，泡沫破裂的风险也大大增强。巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它。现在，刺破美股科技股泡沫的这根针可能是特朗普加征关税等措施导致的政策不确定性，也可能是中国DeepSeek、Manus等大模型的横空出世，打破了美国在科技方面的垄断幻想。这些都导致美国科技股继续上涨的逻辑受到挑战。因此，今年以来美股出现了明显回落，美国科技股领跌，这一点已经得到了初步验证。
全球资本流动的方向从美股流出，寻找新的估值洼地。A股和港股无疑是全球主要资本市场的两大估值洼地。因此，今年以来外资流入A股和港股的量大幅增加。国外投行的态度也发生了180度大转弯。去年，许多投行看空中国资产，但今年纷纷看多。从高盛、摩根士丹利到德意志银行、贝莱德等金融机构纷纷发表对中国资产看好的报告，甚至认为中国资产被严重低估。按照市净率来看，中国资产的平均市净率仅为美股的1/4。未来，中国资产从过度低估到合理估值，可能实现翻倍以上的增长。达到美股1/2的估值水平，就意味着翻倍的空间。
今年流行一个说法，即“东升西落”，主要指在股市上，特别是在科技股上，这一特征非常明显。我在十大预言的第二条提到，我国会出台更多稳增长政策，主要经济数据明显改善，全年GDP努力达到5%左右。相信这一点将会逐步得到验证。在今年两会政府工作报告中提到，今年全年GDP增长目标定在5%左右。为了实现5%左右的增长，需要更加积极有力的财政政策以及适度宽松的货币政策。我在2025年十大预言的第五条强调货币政策进一步宽松，央行通过降息、降准等多种方式支持经济复苏。第六条提到财政政策更加给力，有效化解地方债务风险，刺激消费和拉动投资双管齐下。相信这些都会逐步得到验证。
政府工作报告提出，今年赤字率从3%的红线突破提到4%，批准地方政府发行4.4万亿地方债来化解地方债风险。采取有效措施，提振消费，提高投资效益，全方位拉动内需。推动物价温和上涨，今年CPI的目标是2%。2%也是美联储长期的通胀目标。温和通胀是经济发展最好的状态，说明需求旺盛，物价出现温和上涨。物价增长过低说明需求不旺，如果物价变成负增长，则有陷入通缩的担忧。超过3%的通胀则较高，可能会侵蚀居民财富，降低货币购买力。因此，2%的通胀目标是非常合适的目标。要实现2%的目标，政策上要进一步给力。
近日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布了《提振消费专项行动方案》，提出了30条措施来提振消费。其中非常引人注目的是第一条，提出要提高居民的工资性收入，为居民增收减负。这是提前消费的观念，因为只有居民收入增长，工资预期提高，消费信心才会提升。这就要求支持更多企业，特别是民营企业发展，创造更多就业岗位，提高企业效益，企业才有动力给员工加工资。
第二条也非常重要，即拓宽财产性收入渠道。我国居民投资渠道比较单一，除了买房就是买股票、买基金。这要求在房地产市场上稳住房价，避免家庭资产缩水。一二线城市的核心区域房产要进一步放开限购，释放更多需求，带动房价上涨。因为中国家庭资产60%~70%配置在房子上，房地产市场稳了，房价涨了，家庭财富自然增长。我一直呼吁社会各方大力支持资本市场走强，繁荣的资本市场能够产生财富效应，拉动消费。每轮牛市我们都能感受到消费大幅增长。去年9月24日之后市场仅涨了三个交易日，国庆节期间消费大幅增长，高档餐厅一桌难求，国际旅游也变得热门。在股市上赚到钱，花钱自然更大方。因此，中央对资本市场的支持力度越来越大。证监会主席多次提到要吸引中长期资金入市，并且要引进来、留得住。通过延长险资等机构投资经理的业绩考核期至三年以上，可以进一步提高投资权益的比例。之前很多投资经理考核周期较短，甚至按季度考核，不敢随便加仓权益，因为防止权益市场波动影响考核。如果拉长到三年以上考核，加仓起来压力就没那么大，更有动力去布局被低估的中国资产。
证监会主席吴清提到从2025年起每年新增保费的30%投资于权益市场，未来三年公募基金持有权益的流通市值每年增长10%。这些都是真金白银进入资本市场的，也体现出中央对资本市场的积极态度。A股和港股今年延续牛市行情有深刻的逻辑。我在十大预言的第四条提到支持房地产市场政策力度进一步加大，推动我国房地产整体上实现止跌回稳。A股和港股延续牛市走势，投资机会明显增多，赚钱效应显著提升。
资本市场走强需要资金推动，资金来自哪里？我在十大预言的第三条提到居民储蓄向资本市场大转移，为A股带来源源不断增量资金。过去四年居民储蓄大幅增长，据统计，我国居民存款已突破150多万亿，过去四年新增60万亿。这些资金在银行存款账户获得的收益率较低，只有1%~2%左右，并不能满足很多居民投资回报率的要求。一旦资本市场走出牛市形成赚钱效应，将会吸引大量居民储蓄通过买基金入市或直接开户入市，为A股带来源源不断增量资金。以往在楼市黄金20年投资期时，楼市是承接居民储蓄大转移的蓄水池，每轮经济周期下来，房地产市场都会涨一波。但现在我国人口负增长，房地产市场供过于求矛盾突出，加上居民对房地产未来房价上涨预期改变，房地产市场很难再承接这么大的居民储蓄大转移。未来能够承接居民储蓄大转移的将是资本市场。因此，A股和港股今年开启一轮牛市行情，有源源不断增量资金支持。
从市场风格来看，今年比较多元化。开年以来科技股大涨，带来赚钱效应，吸引场外资金入场。科技牛是今年的特征，但科技牛行情不会一枝独秀。在科技牛行情启动之后，将会产生财富的扩散效应，很多资金可能会流入消费白马股、新能源、券商红利等板块，这些板块有望轮番表现。
总体来看，今年以来无论是政策面还是资金面，还是全球资本流动以及美股出现高位回落，A股和港股的机会都比较多。截至目前，今年出现的现象都初步验证了我在去年年底提出的2025年十大预言的内容。希望到年底可以得到全部验证，也希望大家在2025年能够抓住资本市场的投资机会，抓住这轮牛市的机会，打一个漂亮的翻身仗，真正获得财产性收入增长。
达知道
