康乐卫士4.77亿贷款遭北交所拷问:五年亏15亿,赴港上市能否“输血”破局?

shensu 5小时前 阅读数 4 #热点

  近日,北交所向康乐卫士(股票代码:833575)下发问询函,直指其子公司申请4.77亿元银团贷款的合理性及偿债风险。作为国内重组蛋白疫苗研发领域的明星企业,康乐卫士因连续五年亏损、核心产品尚未商业化,其“烧钱”模式与双地上市野心之间的矛盾引发市场高度关注

  巨额贷款背后:三重担保难掩偿债隐忧

  根据公告,康乐卫士子公司昆明康乐及云南滇中立康计划申请期限不超过7年的银团贷款,资金将用于重组疫苗临床产业项目建设。尽管公司及关联方祭出三重担保——包括实控人连带责任保证、土地使用权抵押及HPV疫苗专利权质押,但北交所仍对资金使用计划和偿债能力提出尖锐质疑。

康乐卫士4.77亿贷款遭北交所拷问:五年亏15亿,赴港上市能否“输血”破局?
图片来源网络,侵删)

  问询函要求公司明确:

  资金匹配性:贷款是否与三价、九价HPV疫苗研发进度挂钩?如何确保资金精准投入?

  偿债风险:截至2024年底,公司货币资金已大幅减少,叠加短期借款和利息压力,如何覆盖未来7年债务

康乐卫士4.77亿贷款遭北交所拷问:五年亏15亿,赴港上市能否“输血”破局?
(图片来源网络,侵删)

  资产安全:若债务违约,质押的75%控股股东股权及核心专利是否导致控制权旁落?

  业内分析人士指出,康乐卫士将核心资产悉数质押,若研发进度不及预期或上市融资受阻,公司可能陷入“资不抵债”的恶性循环。

  赴港上市冲刺:“北+H”光环下的治理与业绩拷问

康乐卫士4.77亿贷款遭北交所拷问:五年亏15亿,赴港上市能否“输血”破局?
(图片来源网络,侵删)

  尽管康乐卫士已获中国证监会批准赴港发行超1亿股(募资用途包括临床试验、生产基地建设等),但北交所对高管变动的追问为其上市前景蒙上阴影。

  高管动荡:副董事长郝春利辞职后,新任副董事长李辉能否稳定公司治理?

  监管紧盯:北交所要求自查高管及关联方近期股票交易,是否存在内幕信息泄露风险?

  若成功登陆港股,康乐卫士或成首家“北+H”双地上市企业,但市场更关注其如何用募资“输血”填补巨额亏损。财报显示,2020年至2024年,公司累计亏损近15亿元,2024年营收同比腰斩,至今无产品上市销售

  五年亏损15亿:HPV疫苗商业化“远水难解近渴”

  康乐卫士的核心困境在于研发投入与商业化能力的严重失衡。

  烧钱研发:三价、九价HPV疫苗仍处临床阶段,2024年仅靠科研试剂销售支撑营收,研发费用持续攀升。

  成本高压:子公司固定资产折旧、利息支出及人工成本激增,进一步吞噬现金流。

  业内人士坦言,HPV疫苗市场竞争激烈(如万泰生物、沃森生物已抢占先机),康乐卫士若无法在未来2-3年内实现产品上市,恐难扭转颓势。

  结语:双地上市是“解药”还是“毒药”?

  康乐卫士的“豪赌”折射出生物医药企业的典型困境:重研发、轻盈利的商业模式高度依赖资本输血。尽管赴港上市或为其打开新的融资渠道,但若核心产品迟迟无法商业化,巨额债务和质押风险或将引爆更大危机。对于投资者而言,在关注“北+H”概念光环的同时,更需警惕其业绩“失血”与研发不确定性的双重风险。

  本文结合AI工具生成

热门